三一重能：风电整体方案解决商将登陆科创板乘“双碳”之风起航

1.三一重工是全球风电解决方案提供商，具备独立设计，建设和运营风电场的能力，致力于成为全球清洁能源设备和服务的领导者2019年至2021年，公司分别实现营业收入14.81亿元，93.11亿元和101.75亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.26亿元，13.72亿元和15.91亿元，同比增长137.19%，992.53%和16.01%

2.公司拥有风电全产业链布局，在风电核心部件，风电产品和运维服务，风电场设计，建设和运营等整体布局上建立了强大的核心竞争力。

3.三一重工凭借国内领先的风电核心技术和突出的成本优势，在风电行业崭露头角，市场份额和行业排名不断提升2021年，公司市场份额为5.7%，行业排名第八与2018年相比，公司市场份额提升4.5个百分点，排名提升6位

4.在全球能源转型和双碳背景下，风电市场有望迎来高速发展预计未来10年，风电总装机的年复合增长率将超过10%三一重工有望抓住市场机遇，迎来广阔的发展空间

5.IPO资金的主要投资方向将集中在风机产品，核心零部件，售后服务等相关领域的技术研发，生产线升级和产能扩张项目建成后，公司将扩大在未来大兆瓦风机市场的份额，保持市场竞争优势

日前，三一重工科技创新板IPO启动线上线下申购，风电板块即将迎来又一家重量级企业资料显示，三一重工本次拟公开发行1.88亿股，占本次公开发行后总股本的16.00%本次发行后，公司总股本为11.77亿股认购价格为29.80元/股，单个账户最高认购限额为26000股

三一重工成立于2008年，是全球风电解决方案提供商三一重工作为三一集团实控人控制的子公司，此次将成为三一系列第三家上市公司

伴随着风电行业景气度上升，三一重工能够积极登陆资本市场，有望借助资本市场的力量强化公司核心竞争力，为中国能源结构转型贡献力量资料显示，公司拟投资30.32亿元募集资金用于风机相关技术的开发预计项目建成后，公司未来将扩大在大兆瓦风机市场的市场份额，从而保持市场竞争优势

构建上下游一体化布局。

全面提升整体竞争优势。

作为全球风电解决方案提供商，三一具备独立设计，建设和运营风电场的能力，致力于成为清洁能源设备和服务的全球领导者公司在风电核心部件，风电产品及运维服务，风电场设计，建设，运营等方面全面布局，具有较强的产业整合能力，全面提升了公司的整体竞争优势

在业务板块方面，风机产品和运维服务是三一重工的核心业务2021年，公司风扇及配件板块实现营业收入88.61亿元，占总营业收入的88.28%公司专注于风电系统集成，控制策略制定和智能风电场运营的管理模式，通过国际合作开发，持续打造具有竞争优势的智能风电机组产品公司的主要风力发电机产品是陆上风力发电机产品，具有R&D和全系列2XMW到6XMW单位根据不同的地理和气候条件，设计不同的产品，开发多种产品系列通过叶片形状和风机容量的合理搭配，三一重能产品能够适应不同的客户需求和客观风资源环境，基本实现陆上风电全功率覆盖同时，结合智慧风电场，智慧运维等技术，三一重工可以为客户提供高效的运维服务，有效提高风电综合利用小时数，降低发电成本

在核心部件方面，三一重工具备自主研发制造风机叶片和发动机的能力，并具备部分其他核心部件的设计能力与核心零部件全部依赖外包的竞争对手相比，公司产品可控性更强，综合成本更低

在风电场设计，建设和运营方面，三一重工拥有专业的风电场设计和EPC项目管理团队，拥有并运营多个风电场，建立了完善的风机运行数据库，为上游风机产品和运维服务的完善和升级提供了正反馈。

依靠公司在风电行业的多年积累，三一重工可以快速切入风电和光伏电场运营领域目前，公司运营的风电场项目装机容量为497.9MW，转让的风电场项目合计660MW，其中宁乡县神仙岭风电场年等效发电小时数连年位居湖南省前列同时，公司在光伏电站运营业务板块进行布局截至2021年12月底，公司运营12个光伏电站项目，并网装机容量43.42MW，主要为小型分布式光伏电站

三一重工通过垂直业务布局，实现了风电产业链的整合与协调，有效促进了全产业链的可持续发展，强化了公司的核心竞争力。

核心技术国内领先。

具有较强的市场竞争力。

经过多年的研发，积累和自主创新，三一重工在数字化顶层设计，智能制造，成套系统，核心部件，风电场设计，风电场运营管理等方面形成了核心技术体系，并在风电产品及运维服务，风电场设计，建设，运营管理等方面形成了成熟的产品和解决方案2019年至2021年，公司R&D投资分别为1.42亿元，4.62亿元和5.42亿元，占营业收入的比例分别为9.57%，4.96%和5.33%，整体保持较高水平

根据消息显示，三一重工的核心技术处于国内前列，多项产品为国内首创从产品来看，公司风机产品具有高塔，大功率，长叶片，轻量化，智能控制等五大特点，具有高配置，高可靠性，高发电量，低电费等优势具体来说，该公司已经成功开发了5XMW风力发电机组产品，并在国内风力发电机组设计中首次采用了变压器安装方案是目前国内安装变压器最大的陆上风机，将成为三北风电平价利器，拓宽风电投资边界2019年以来，公司在国内率先使用新一代超高模量玻璃纤维织物，掌握超高模量玻璃纤维结构设计核心技术，优化结构铺层，大幅减轻叶片重量，并率先批量应用于主力机型叶片，保持核心竞争力此外，三一重能在国内率先采用拉挤材料设计叶片，掌握主梁设计关键核心技术，实现系列化设计，保持轻量化优势

为实现自主创新，持续保持公司核心竞争力，三一重工建立了完善的R&D体系，形成了京研，长研，欧研的联合布局，实现了国际R&D团队异地协同平台开发截至2021年底，公司拥有R&D人员577人，占公司总人数的16.52%共获得专利494项，承担国家级科研项目1项，省级科研项目6项

除了自主研发，公司还注重通过合作研发来辅助核心技术的开发该公司与欧洲顶级公司在整机，叶片等方面进行合作开发同时，联合主要零部件供应商参与R&D和设计，实现了R&D内外资源的有机整合

值得一提的是，公司在打造核心技术的同时，通过数字化，智能化转型升级，成为中国智能制造的典型代表公司拥有先进的数字R&D能力，建立了数字+智能的创新R&D生态系统，集成了智能控制，智能传感，预测控制，数字化等前沿技术，实现了仿真设计，叶片设计，电气设计，数字孪生，智能诊断等方面的全面能力提升

公司表示，未来将继续做多方面的研发，如整机大型化，零部件轻量化，核心零部件升级，风电场数字化运营等，为未来风电平价市场做好充足的技术储备

风机大型化趋势显著。

风机结构的持续优化

在全球市场上，伴随着陆上风电领域廉价大型基地工程和分散型风电项目的需求不断增加，对机组风资源利用率的需求增加，陆上风电机组从2MW，3MW时代逐步进入4MW时代作为全球风电解决方案提供商，三一凭借强大的技术实力，顺应市场需求，不断加大产品研发力度，不断优化产品结构，大力开发技术含量高，附加值高的产品

从产品结构来看，公司主要产品型号从2XMW到2.5MW和3具体来说，XMM的销售额为22019年XMW粉丝占比40.02%，2020年占比66.74%，到2021年，该公司的销售额为3XMW粉丝占比将达到55.17%，主要产品型号不断变化，粉丝规模化趋势明显与此同时，该公司还开发了4等大型兆瓦机型XMW和5XMW—6XMW，并在2021年实现销售收入3.01亿元和8.29亿元，占比分别为3%和8.26%

根据消息显示，大型风力发电机组具有多重优势，可显著降低项目投资成本和发电成本，提高项目收益率通过增加容量，可以降低每千瓦风扇的材料消耗，从而降低每千瓦风扇的材料成本同时，大型风力发电机组可以降低道路，线路，基础，塔架等建设成本，进而加速风力发电成本的降低更重要的是，在风能资源和土地资源紧缺的情况下，采用大容量风电机组可以解决风电机组点不足的问题，在有限的空间内提高风电场的开发能力和空间利用率

伴随着陆上风电进入平价时代，下游风电更愿意降低成本，预计风机大型化趋势将继续加快三一重工作为国内最早进入风电设备制造领域的企业之一，凭借国内领先的技术优势，有望牢牢把握风机大型化的发展机遇

低成本竞争优势凸显。

市场份额大幅提升。

最近几年来，双碳目标的提出将新能源发电推上风口浪尖，叠加国家补贴政策逐渐回落，使得陆上和海上风电分别在2020年和2021年迎来抢装在煤炭能源短缺，火电成本高的背景下，风电平价成为大势所趋

平价的到来，一方面加快了风电技术进步和产业升级，另一方面降低了风电产业链上游成本在此背景下，三一重工致力于提高生产效率，构建成本竞争优势，在设计方案，产品研发，生产效率，供应链保障等方面多管齐下，取得了良好的降本效果

在产品R&D和设计方面，三一重能实现了自上而下的贯穿式设计和整机叶片一体化设计同时，通过数字结对和设计仿真的应用，实现了R&D，技术和生产的设计协同在平价时代的环境下，大兆瓦机型的R&D周期大大缩短，生产时间和制造成本降低

在生产效率方面，三一重工一直将智能制造作为企业的核心发展战略，运用自动化，精益化，数字化，智能化技术，通过灯塔工厂的建设，生产线布局的优化改造，自动化设备，机器，发电机工业机器人的广泛应用，建成了众多智能化生产单元和全自动化物流系统大大减少了人工操作，提高了生产效率，缩短了生产周期，降低了生产成本公司建立了业内第一条脉动智能柔性生产线，保证了供应链的稳定性，实现了业内一流的制造效率

在供应链保障方面，公司自主研发，设计和生产了叶片和发动机，实现了核心零部件的自主可控同时，公司与主要零部件的一线厂商建立了良好稳定的合作关系

通过各种措施，三一重工大大提高了生产效率，降低了产品成本，提高了公司的竞争壁垒2019年，2020年，2021年公司综合毛利率分别为34.29%，29.85%，28.56%受风电机组招标和陆上风电补贴退出后销售价格下降的影响，2021年公司毛利率有所下降，但公司毛利率仍显著高于行业平均水平10—15个百分点，成本优势突出

三一重工凭借强大的技术实力，成本优势和一体化的产业链布局，开始在风电行业崭露头角，成为风电行业的重要参与者招股书显示，2018年至2021年，三一重工在风机行业的市场份额和排名不断提升公司风机产品及运维服务的客户主要为大型发电集团或大型电建集团2021年，公司市场份额为5.7%，行业排名第八与2018年相比，公司市场份额提升4.5个百分点，排名提升6位三一表示，公司在此轮抢装中获得了更多订单，未来市场份额排名有望进一步提升

双碳赋权的新机遇

行业的持续繁荣是可以预期的。

价格的通知，其中写道:自2021年1月1日起，新批陆上风电项目以公允价格全额上网，国家不再补贴受政策影响，2020年陆上风电项目将积极安装并网，全年实现新增并网装机68.6GW，同比增长188.8%2021年，陆上风电正式进入平价上网时代，全年新增并网装机30.7GW截至2021年底，陆上风电装机容量达到302GW

得益于风电行业整体的快速发展，公司自身产品的逐渐成熟，以及补贴下降前的风电装机热潮，三一重工的业务规模有了突飞猛进的发展2019年至2021年，三一重工分别实现营业收入14.81亿元，93.11亿元和101.75亿元，同比增长43.14%，528.57%和9.28%

营业收入的高增长也带来了三一重工盈利能力的快速提升2019年至2021年，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.26亿元，13.72亿元和15.91亿元，增速分别为137.19%，992.53%和16.01%

伴随着业务规模的快速增长，公司资产规模实现了大幅度的整体增长2019年末，2020年末，2021年末，公司总资产分别为73.67亿元，141.66亿元，177.62亿元2020年末，公司总资产较2019年末增长92.30%，主要原因是公司业务量快速增长，经营性资产大幅增加

申宏源的研究报告认为，短期来看，伴随着风电补贴政策的退出和抢装的结束，预计市场需求会出现一定程度的波动但由于风电技术的不断进步，风电建设和发电成本将快速下降，风电行业未来将逐步适应风电平价上网的要求未来风电行业将形成可持续发展趋势，市场空间广阔

从长远来看，低碳环保是未来全球发展的主旋律，风电产业是从能源供给侧实现低碳环保的重要发展领域《风能北京宣言》数据显示，未来10年风电行业有望保持10%以上的年复合增长率，到2030年风电装机容量将达到8亿千瓦在二氧化碳排放峰值，碳中和政策的推动下，风电行业有望迎来快速发展期三一重工作为全球风电解决方案提供商，有望伴随着行业发展进入发展快车道

募集项目有助于公司提高行业竞争力

三一已公开发行新股1.88亿股，约占本次公开发行后总股本的16%本次发行后，公司总股本为11.77亿股

资料显示，三一重工拟投资30.32亿元，募集资金用于风机产品相关技术的研发本次募集资金投资项目的主要投资方向是围绕风机产品，核心零部件，售后服务等相关领域开展技术研发，生产线升级和产能扩张，符合聚焦科技创新的要求预计项目建成后，公司未来将扩大大型兆瓦级风机的市场份额，从而保持市场竞争优势

具体而言，新产品新技术开发项目拟新增海上6—10MW风机和90m叶片技术，将进一步完善公司大兆瓦产品序列，丰富公司产品类别，使公司产品结构更好地满足市场需求，同时有助于提高公司技术研发实力和核心竞争力，新增兆瓦级风电机组生产线项目建成后，将实现年产4975兆瓦风力发电设备，将进一步增强公司在行业市场的竞争优势，提升公司的行业市场地位。

生产线升级方面，项目建成后，公司发电机生产线自动化水平将处于行业一流地位，产品质量一致性将大幅提升，生产成本将大幅节约，形成7MW双馈发电机最大产能，产能提升20%，风机售后技术研发项目有助于降低风机运行维护成本，顺应行业发展趋势，在张家口风电产业园建设项目中，通过建设新的生产厂房和配套设施，引进先进的生产线和检测设备，扩大员工队伍，提高了公司风电叶片智能化，柔性化的生产能力和效率，增强了公司产品的竞争力，满足了客户的需求，为公司未来的持续快速发展奠定了产能基础。

三一重工在筹集新项目建设资金的同时，也形成了明确的未来发展目标和规划该公司表示，十四五计划是二氧化碳排放峰值的关键和窗口期为落实2030年实现二氧化碳排放峰值，2060年实现碳中和的重大战略决策，三一重工秉承品质改变世界的理念，坚持推动人类高效利用清洁能源的愿景，立志成为新能源领域优秀的整体解决方案提供商，为中华民族的可持续发展和人类共享未来共同体的构建而努力

三一致力于发展清洁能源装备，以数字化为重要生产力，以技术创新为核心驱动力，持续推进智能制造和绿色制造，不断提升品牌价值，为客户带来一流的产品和体验，努力成为新能源行业的中国第一，世界品牌和风电领域的三一重工。

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