毅昌科技：多元化转型多坎坷

2022年一季度，宜昌科技营业收入6.44亿元，同比下降23.09%，归母净利润879万元，同比下降65.63%。

从一季度来看，毅昌科技业绩下滑明显，多元化战略似乎也没有取得明显成效。

多元化布局效果不好。

与业绩下滑不同的是公司近期的股价表现5月25—27日，公司股价连续三个交易日上涨33.16%对于股价暴涨，公司5月29日晚间公告称，经核查，公司，控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的，或处于筹划阶段的有关公司的重大事项

此公告后，5月30日，益昌科技低开低走，迅速跳水至跌停日前，公司股价6.87元，市值28亿元

值得注意的是，本次股价大涨并非由基本面导向好或公司利好等原因推动在没有任何利好支撑的情况下，公司股价连续三次涨停，之后直接跌停如此剧烈的股价波动更多的是由投机引起的，而不是正常的波动

公开资料显示，毅昌科技于2010年6月在深圳中小板上市主营业务为汽车，新能源，医疗保健，显示器等产品的研发，生产和销售产品主要为汽车内外饰零部件及总成，新能源热管理系统功能零部件及总成，医疗卫生模具及耗材，显示器零部件及总成

一直以来，易昌科技涉足的领域非常多。

从收入结构来看，2021年，宜昌科技总收入37.44亿元，其中家电行业收入22.7亿元，占比60.64%，汽车行业收入5.19亿元，占比13.85%，新能源行业收入1.43亿元，占比3.82%，医疗行业收入8689万元，占比2.32%，其他行业收入7.25亿元，占比19.37%。

但是，很多领域的布局似乎并没有带来更理想的商业效果。

2018年至2021年，公司营收分别为48.99亿元，35.15亿元，30.63亿元和37.44亿元，净利润分别为—8.16亿元，1.34亿元，6440万元和7856万元。

2022年一季度，上市公司营业收入6.44亿元，同比下降23.09%，归属于母公司所有者的净利润879元，同比下降65.63%。

近三年来，公司整体盈利能力一直在低位徘徊2019年至2021年，公司综合毛利率分别为10.45%，11.48%，10.43%，综合净利润率分别为3.82%，2.1%，2.1%

报告期内，公司毛利率和净利润率不仅较低，而且呈下降趋势多领域布局似乎并没有让公司有更好的经营业绩和更强的盈利能力

日前，益昌科技发布公告称，子公司合肥益昌新能源科技有限公司拟在合肥长丰县投资建设合肥益昌新能源产业基地，总投资15亿元2020年推进战略转型后，易昌科技在原有显示器，汽车两大业务板块的基础上，进一步延伸出新能源汽车，医疗健康，智慧养殖三大新业务方向

从最新的动作来看，公司的多元化扩张仍在继续2022年一季度，公司毛利率为10.03%，净利润率为1.74%公司盈利能力还在下降，没有得到改善

核心业务规模缺乏优势

或许是多领域布局的原因，宜昌科技核心业务的规模和增速与行业相比较差公司前两块业务是家电和汽车2021年营收规模为22.7亿元和5.19亿元，占比分别为60.64%和13.85%

2021年，公司家电板块收入22.7亿元，同比增长11.40%。

根据奥维云网的数据com，2021年中国家电市场整体零售额达到7603亿元，同比增长3.6%，世界新型显示产业产值和产量再创新高中国光学光电液晶分会数据显示，2021年全球新型显示产业预计产值2547.72亿美元，同比增长16.4%，电视面板总出货量将达到2.69亿台，与2020年持平2021年1—11月，中国彩电产量将达到近1.7亿台，中国商用显示市场规模超过2000亿元

与全行业相比，虽然增速快于全行业，但易昌科技的规模非常有限。

在汽车领域，2020年10月20日，国务院发布《新能源汽车产业发展规划》，提出发展新能源汽车是我国从汽车大国走向汽车强国的必由之路，是应对气候变化，推动绿色发展的战略举措规划文件发布后，汽车市场有所恢复和增长

2021年，全国汽车产销分别达到2317.2万辆和2348.9万辆，同比分别增长3.5%和4.5%其中，新能源市场需求旺盛2021年新能源汽车产销分别完成302.3万辆和299万辆，同比增长1.7倍中汽协预测，2022年中国新能源汽车销量为500万辆，同比增长47%

在行业大幅增长的同时，宜昌科技汽车板块的营收并不理想2021年，公司汽车板块收入5.19亿元，同比增长29.32%公司很小，增长速度非常有限

从前两大业务来看，益昌科技在整个行业中规模较小，竞争力相对较弱。

净利润低

规模的大小和增长是重要的指标，但同样重要的是规模增长背后的质量。

2019年至2021年，宜昌科技营收分别为35.15亿元，30.63亿元，37.44亿元，期末应收账款分别为6.28亿元，6.33亿元，8.84亿元报告期内，公司总收入增长6.51%，应收账款总额增长41.44%，在过去的三年中，公司应收账款的增长远远高于其收入的增长

2022年一季度，公司营收6.44亿元，同比下降23.09%，期末应收账款6.42亿元，增长15.05%。

2022年一季度，公司营收大幅下滑，而应收账款项目依然高歌猛进，这无疑进一步加大了公司的资金压力。

同时，易昌科技净利润的现金含量始终较差。

2019—2021年和2022年一季度，公司净利润分别为1.34亿元，6440万元，7856万元和1123万元，经营性现金流净额分别为—3740万元，—1.22亿元，1069万元和1834万元报告期内，公司净利润合计2.88亿元，而经营性现金流净额合计—1.3亿元两者的偏差非常严重

从这个角度来看，多元化的布局并没有让易昌科技的业绩变得更好，反而让盈利质量和重要财务指标不断下滑，大大降低了公司经营的稳定性，从而带来更大的资金压力。

资金压力大增。

纵观易昌科技布局的汽车，新能源，医疗健康，显示等行业，都是充分竞争的行业激烈的竞争和广泛的布局使得公司的资金压力越来越大2019—2021年末，公司货币资金分别为2.15亿元，3.25亿元，1.48亿元，短期借款分别为7068万元，3.01亿元，2.55亿元报告期内，公司货币资本持续下降，短期贷款持续增加2022年一季度末，公司货币资金1.57亿元，短期借款2.49亿元该公司的货币资金不再能够支付一年内到期的债务

日前，在公司资金压力大增，业绩下滑的情况下，公司发布了《2022年股票期权激励计划》草案拟授予激励对象的股票期权数量为4000万份，其中首次授予3200万份，占本计划拟授予股票期权总数的80%，预留股票期权800万份，占本计划拟授予股票期权总数的20%激励计划授予的股票期权行权价格为5.25元/股，有效期不超过60个月，首次授予的激励对象总数为245人，包括公司董事，高级管理人员，中层管理人员和核心技术人员

这个激励的金额相对于公司目前的市值来说并不低从激励的范围来看，包括245名高中级员工，这么高的比例，这么大范围的激励真的能提升公司业绩吗我们能使我们的产品更有竞争力吗能否提高盈利能力，更有效地解决资金问题

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