李水荣“得陇望蜀”豪掷千亿扩产激进荣盛石化1600亿债务悬顶豪赌风险凸显

亿万富翁李水荣有了新目标在百年企业，万亿目标的宏大构想下，他又开始了新一轮的豪赌扩张计划

从木工到企业家，一步步转型升级30多年来，李水荣一直深耕制造业，很少资本运作它使浙江荣盛控股集团成为总资产超过4000亿元的世界500强企业，涵盖石化，化纤，房地产，物流，风险投资等领域因此，他成为继钟睒睒，丁磊和马云之后的浙江第四大富豪

胆子大，敢吃螃蟹，是外人评价李水荣创业成功的逻辑但是李水荣成功的真正秘密是他的远见和快速行动

作为中国民营企业在石化行业的第一个淘金者，李水荣一直在快速扩张日前，荣盛石化公司宣布投资1000亿元，进一步降油增化，优化产业结构

可是，今年上半年，荣盛石化公司的业绩出现下滑截至6月底，账面有息负债超过1600亿元

伴随着巨额债务下的快速扩张，李水荣需要警惕风险。

小木匠9次变身千亿巨人。

与钟睒睒，丁磊，马云等富豪不同，李水荣走的是制造业之路通过这条路走在前列的富豪并不多

李水荣年轻时很穷1956年7月，出生于浙江萧山党湾镇秦老村他是家中第三个兄弟姐妹因为家里穷，三年后他不得不从小学辍学

那个年代的农村，工匠们不愁吃不愁喝16岁时，李水荣在他的指导下学习木工20岁时，他成了一名有名的木匠但是，伴随着社会的发展，木匠多了，赚的就少了李水荣决定转行这是他人生中第一次转行

公开资料显示，当时农村居民正在拆茅屋，建瓦房，木材极其紧张李水荣去了衢州，丽水等地省内和福建等地省外的，去买从老房子里拆下来的老木头，然后运到萧山去卖靠卖老木，到1989年，他已经赚了20万，这在当时是一笔巨款这是他人生赚的第一桶金

木材交易生意不会持续太久，李水荣在穿梭于许多城市和农村时也发现纺织业正在悄然兴起他毅然转型，义无反顾地一头扎进了纺织行业

我花了20万买回了8台纺织机，在益农镇租了6间闲置的平房，雇了20多个工人日前，李水荣萧山益农化纤网络丝厂开工

他经常走访市场，根据市场需求进行生产从一开始，李水荣就展示了他的企业家气质，他的产品卖得很好1990年，小厂赚了30万1995年，李水荣成立萧山荣盛纺织有限公司，采取以织造为主，涤纶加弹为辅的生产经营策略年底，织布机的数量猛增至100台

不久，纺织市场发生了变化，一些纺织企业倒闭了李水荣果断卖掉100台织布机，进入纺织行业上游产品由涤纶布改为涤纶丝，增加了投资

这一次，李水荣在危机中寻找机会1996年，荣盛纺织销售收入1.82亿元，利润1566万元

就这样，李水荣一次又一次地延伸和扩大自己的产业，荣盛公司的规模也不断壮大。

2010年11月，荣盛石化成功在深交所上市，李水荣成为上市公司的董事长和实际控制人。

李水荣前进的步伐从未停止，产业转型仍在继续从织布到加弹，切片纺，涤纶直纺，再到PTA，芳烃，炼油，算上最初的木匠，卖旧木材，李水荣在过去30年里完成了9次产业转型

不同的是，最初的产业转型可以说是转行，而后期的产业转型是升级，产业继续向上延伸2020年以来，荣盛石化公司营业收入突破1000亿元，成为民营石化行业的千亿巨头

李水荣的家族财富也在快速增长2010年，李水荣以131亿元的身家位列福布斯中国富豪榜第37位，2016年以225亿元位列胡润富豪榜第89位，2020年以597.7亿元位列新财富500富豪榜第30位

大胆的第一个掘金石化

李水荣做了一件普通人不敢想也不敢做的事，那就是进入石化行业。

李水荣以大胆，大胆和愿意去做而闻名对于他的屡次转行，亲朋好友曾强烈反对，同行也嘲笑他爱折腾，公司股东也不理解

公开资料显示，在加弹业务发展良好的时候，李水荣就在公司内部展开了一场如何发展产业的大讨论向上游发展，投入大，风险高，技术要求高，竞争对手少，下游对技术和资金需求相对较低，市场风险小，但竞争激烈

当时我国化纤行业处于调整期，部分企业转行最终，李水荣做出了一个令人费解的举动，放弃了蒸蒸日上的加弹业务，向上游切片纺和涤纶直纺转型

事后他内部解释，国内织布厂已经被价格压死了，利润空间很小稍有不慎就会被迫倒闭，而上游化纤原料生产企业很少虽然投入大，门槛略高，但回报不低

2006年，李水荣再次推进产业转型，继宁波北仑60万吨PTA项目建成投产后，又建设了一个PTA生产基地经过与股东的博弈，在大连和海南新建了PTA生产基地

这三个PTA项目建成投产后，年产量可达1350万吨，超过全国总产能的四分之一。

2009年前后，李水荣在调研中发现，PTA 80%以上的原料从国外进口，国内需求缺口高达2000万吨/年。

基于对PX会污染环境的认识，当时很多企业都比较不愿意进入PX领域经过访问和调查，李水荣四处奔走，终于得到了他想要的东西

2009年4月，荣盛石化投资1000万元收购宁波金钟石化有限公司，并投资110亿元建设芳烃项目2015年，该项目建成投产，年产芳烃200万吨

李水荣经常说，受益于上游的产业，很少有上游竞争者和空洞的利润PX的上游是石化，也就是石油冶炼

长期以来，炼油一直被三桶油等国企控制，民营企业进入炼油领域是不可想象的可是，李水荣做到了，并成为中国第一家私营企业

这也得益于中国工业改革的深化和政府的支持据相关报道，当时浙江省政府了解到中国纺织工业的原料长期受到新加坡，日本，韩国等化工行业的限制，成立了浙江省石化工业发展研究小组早有准备的李水荣很快提交了一份提案，详细介绍了荣盛涉足石化产业的先天优势和发展前景最终，由两家国企和一家民企参股的浙江石化项目舟山绿色石化项目开工建设该项目投资高达2000亿元，荣盛石化持股51%

半年报显示，浙江石化公司一期工程已实现稳定满负荷运行，二期工程于2022年1月全面投产4000万吨/年炼化一体化项目全面投产，使浙江石化成为全球最大的单体炼油厂和全球最大的PX生产基地

荣盛石化通过向上游扩张和投资建设，规模不断扩大截至今年6月底，公司总资产达3450.5亿元，2016年底为406.41亿元短短五年半，总资产暴涨3000多亿

由于荣盛石化公司的快速发展，荣盛控股的规模也在不断扩大去年8月，《财富》杂志公布了2021年世界500强榜单，荣盛控股以447.259亿美元的营业收入首次位列第255位

最近几年来，荣盛石化公司的经营业绩也呈现快速增长2021年归属于上市公司股东的净利润为128.24亿元，较2016年的19.21亿元增长约5.68倍

再投资1000亿元扩张的潜在风险

李水荣雄心勃勃，勇敢无畏，但他也喜欢赌博他提出了百年企业，百亿目标的荣盛控股有限公司的新思路

回过头来看，在石化行业，李水荣数次踩准节点，妥善完成产业升级，让荣盛控股成为行业龙头之一当然，这期间也不乏赌博

事实上，除了石化行业，李水荣还进入了房地产行业。

2010年4月，李水荣通过荣盛控股出资7.71亿元收购宁波联合29.9%的股权，成为其控股股东宁波联合荣盛石化公司组成了李水荣的荣盛部

在房地产领域，李水荣曾经想做大做强他计划以约15亿元的价格将杭州盛源房地产开发有限公司60.82%的股权注入宁波联合，解决同业竞争问题但这一方案被证监会否决

几个计划都失败了，宁波联合的运营也不理想。

2017年，公司净利润达到4.81亿元2021年净利润降至2.49亿元，扣除非经常性损益后的净利润为1.84亿元，同比分别下降27.45%和47.91%

家族企业是荣盛系的一个重要特征控股荣盛的8名股东中，除浙江金一资管和西部信托外，其余6名股东均为自然人，分别是李水荣，李永清，徐月娟，李国庆，倪新才和赵冠龙其中，李永清和李国庆是李水荣的侄子，徐月娟和倪鑫是李水荣的弟媳和妹夫他们与李水荣共同持有浙江荣盛92.83%的股权

除了持有荣盛的股份，一群亲戚还持有荣盛石化公司的股份李永清，徐月娟和李国庆是前十大股东李永清和李国庆还在公司担任董事和监事

此外，圣元地产的法定代表人为倪新才，公司另一股东三元控股的实际控制人为李水荣的侄子徐月娟之子李斌。

经过2019年至2021年的高速发展，荣盛石化业绩增速开始转向2019年至2021年，公司营业收入从825亿元增长至1770.24亿元，翻了一倍多对应的净利润从22.07亿元增长至128.24亿元，大幅增长约106亿元

今年上半年，荣盛石化营业收入继续增加至1476.28亿元，同比增长74.88%，而净利润和扣非后净利润分别为53.67亿元和52.46亿元，同比分别下降18.27%和11.85%。

在新的战略构想下，李水荣又做了一个大动作。

日前，荣盛石化公司宣布建设三大项目，包括新建140万吨/年乙烯及下游化工厂项目，高端新材料项目和高性能树脂项目，预计总投资分别为345亿元，641亿元和192亿元，合计178亿元。

超千亿的巨额投资，在盈利能力下滑的背景下，荣盛石化的风险不容忽视截至今年6月底，荣盛石化账面货币资金204.81亿元，其中受限资金约32亿元，可动用资金约172.81亿元对应的债务高达1607.19亿元，其中短期债务516.82亿元此外，公司应付票据和应付账款高达641.51亿元，而应收票据和应收账款仅为47.93亿元期末，公司资产负债率为70.32%

同行业公司如恒力石化，恒益石化也在大力整合炼化，行业竞争将加剧荣盛石化描绘的高利润能否顺利实现，还很难确定

大规模债务投资，李水荣的风险不容忽视。