广发宏观：7月经济初窥

报告摘要:

据中国电力企业联合会统计，7月1 —7日和7月8 —14日燃煤发电企业日均发电量分别录得环比—3.6%和15.2%，同比—6%和—1.1%与6月份相比，总体有所好转，但与6月下旬相比变化不大夏季高温，降雨等天气因素会扰动居民用电，后续仍需关注工业用电

中国电力企业联合会数据显示，7月1日至7日，7月8日至14日，中国电力企业联合会燃煤发电企业日均发电量环比录得—3.6%和15.2%，同比录得—6%和—1.1%平均每日煤炭消耗量月环比下降0.6%和13.6%，年同比下降1.5%和2.5%

在7月的前两周，该行业的开工率各不相同全国247座高炉平均开工率降至78.8%，4.6pct低于6月份的平均值中国水泥厂平均开工率为48.2%，高于6月份44.4%的平均水平上海工厂的平均运转率为50%，为14.4%，高于6月份江浙地区PTA织机第二周负荷率下降，近期织造订单疲软7月前两周，汽车半钢轮胎和全钢轮胎开工率略有上升，7月平均值略高于6月与基建相关的全国石油沥青厂开工率持续上升，但在华东地区仍较低

Wind数据显示，7月前两周，中国247座高炉开工率分别录得78.5%和77.0%，6月平均值为78.8%，6月最后一周为81.9%上海地区轧机平均开工率为50%，6月平均为35.6%，6月最后一周读数为45%江浙地区PTA织机平均负荷率为56.3%，6月平均负荷率为56.9%，6月最后一周数据为56.3%7月前两周汽车半钢轮胎开工率录得63.4%和65.0%，全钢轮胎开工率分别为57.7%和59.3%6月最后一周半，全钢轮胎和全钢轮胎开工率分别为64.6%和58.8%华东地区石油沥青厂平均开工率录得12.7%的历史低位，6月最后一周读数为27.4%，6月平均为18.5%全国石油沥青平均开工率为33.8%，6月最后一周读数为31.1%，6月平均值为27.5%国际原油价格震荡下跌，沥青市场低价货源紧张，高利润背景开工率小幅上涨

总体而言，地铁客运量持续改善在区域疫情反弹的影响下，7月第二周上海地铁客运量较第一周有所回落，但幅度不大，7月平均值仍明显高于6月7月份，全国十大城市地铁日均客运量为3952万，高于6月份3702万的数字，表明居民生活半径仍在恢复中7月15日全国日均票房同比增长9.8%，为去年12月以来首次

根据Wind的数据，截至7月17日，北京，上海，广州，深圳的月均客运量分别录得719万人次，667万人次，778万人次，544万人次作为居民生活半径和社会距离的影子指标，居民生活半径的缩短无疑会影响到消费和服务业值得注意的是，上海地铁客流和拥堵延时指数同步上升:上海拥堵延时指数从5月底的1.24上升到1.29—1.75，7月前两周平均值为1.517月15日全国日均票房9654万，同比增速9.8%，为去年12月以来首次

运费数据表现一般截至7月17日，全国整车货运指数月均值为102.4，比6月下降0.6%7月1 —8日和7月9 —17日的平均值分别为102.7和102.1，与6月大致持平疫情前3月初日均数据为119.4

G7物流数据显示，截至7月17日，全国货运量指数月均值为102.4，环比下降0.6%，同比增速为—18%7月1 —8日和7月9 —17日的平均值分别为102.7和102.1，与6月持平月均和上周数据分别为103和104.8，疫情前三个月日均阅读量为119.4

房地产销售再次疲软日前，30个大中城市日均成交面积为34.5万立方米，环比下降39%，同比读数为—38%今年4—6月，日均成交数据分别为27.5，29.8和56.2万立方米，同比分别为—54%，—48%和—6%截至7月16日，平均土地成交溢价率降至2.8%

Wind数据显示，截至7月16日，全国30个大中城市商品住宅日均成交面积录得34.5万立方米，其中第一，二，三周录得70350320立方米自本月第二周以来，销售数据略有下降月均值较6月的56.2万平方米下降38.7%，降幅大于历史同期

本月二三线成交面积再次走弱日前，一二三线城市成交面积同比增速分别为—6%，—47%，—45%日前，白城月均土地溢价率为2.8%

外贸形势还是比较稳定的7月上旬，中港协沿海重点枢纽港外贸货物吞吐量同比增长1.1%

8个沿海枢纽港集装箱吞吐量同比增长5.9%中港协指出，外贸业务表现强劲，同比增长7.6%，增速较上期提高3.5个百分点日前，韩国出口同比增速录得4.7%，较前值基本稳定今年4—6月，韩国月度出口增速分别为12.9%，5.2%和5.4%

中港协数据显示，7月上旬，沿海重点枢纽港外贸货物吞吐量同比增长1.1%其中，上海港生产恢复较快，同比增长4.5%

7月前两周，中国出口集装箱运价指数CCFI升至3277点，较6月底上涨1.0%，同比回落至18.2%日前，韩国出口额为158亿美元，同比增速为4.7%今年4—6月，韩国月度出口增速为12.9%，5.2%和5.4%，去年全年出口增速为25.7%

汽车销售仍然强劲，但比6月份的同比增速有所放缓日前，乘联会口径乘用车日均零售量为4万辆，同比增长16%该协会指出，汽车购置税减半政策在政策推出初期的6月份效果较为突出，随后进入政策平稳实施的中期，政策刺激消费的效果较前期有所减弱

2按照乘联会的口径，7月前10天乘用车日均零售量为4万辆，同比增长16%，乘用车日均批发销量4.1万辆，同比增长16%联合会进一步表示，由于6月复产呈现良好的整体复苏特征，主要汽车生产城市全面复苏，各企业努力抢进度实现增量

7月上旬，重点企业粗钢产量环比下降1.2%，同比上涨3.0%，高于6月份的同比—3.3%。

中钢协数据显示，7月上旬，重点统计钢企生产粗钢2074.76万吨，生铁1915.49万吨，钢材1973.05万吨重点统计的7月份，钢铁企业粗钢累计日产量207.48万吨，环比下降5.66%，同比下降3.22%生铁191.55万吨，环比下降4.41%，同比增长1.62%，钢材197.31万吨，环比下降9.12%，同比下降4.62%

假设核心风险:经济下行压力超预期，政策力度超出预期。