中期策略：战略进击适应新局

2022年上半年以稳增长主线为主受国际地缘政治冲突，美联储大幅加息，国内疫情超预期，经济增速放缓等因素影响，国内市场整体表现一般2021年12月的中央经济工作会议上，中央提出我国经济发展面临需求收缩，供给冲击，预期减弱三重压力，稳定宏观经济市场的任务更重2022年，我们其实遇到了国际地缘政治冲突，突发疫情等突发因素稳增长压力更大，中央和地方密集出台政策稳定经济增长从市场表现来看，稳增长相关的板块相对占优2022年前5个月，唯一上涨的行业是煤炭，交通运输，石油石化，建筑等稳增长相关行业跌幅相对较小，表现较差的行业为电子，计算机，国防军工，新能源等行业

发达经济体滞胀，中国经济已经见底欧美发达经济体通胀处于上世纪80年代以来的最高水平美国，英国，德国和欧元区的最新CPI分别达到8.6%，9.0%，8.7%和8.1%与此同时，发达经济体的经济增速正在从高位回落，可能陷入增长乏力世界银行指出，全球经济面临类似上世纪70年代的滞胀风险，并将2022年全球经济增长预期下调至2.9%2022年第一季度，中国经济增长4.8%，低于NPC和CPPCC设定的5.5%的政策目标二季度受疫情影响，经济增速可能低于一季度近期，中央和地方政府全力以赴稳增长，密集出台各项政策措施稳定宏观经济市场5月份的经济数据略有改善，预计中国经济将从目前的水平触底反弹预计全年经济增长5%左右

市场估值处于历史底部，资金面逐渐好转经过上半年的大幅回调，国内市场整体估值已处于30%的历史最低水平，估值优势明显其中，高景气行业经过估值调整后价格更加合理，适合中长期战略布局，景气度低的行业绝对估值也处于历史低位虽然受宏观环境影响，市场整体业绩增速有所放缓，但行业分化较大，部分行业处于高增长阶段伴随着经济企稳回升，整体业绩可能触底反弹伴随着资金面边际改善，央行维持了相对宽松的政策，资金进入股市的信心增强公募基金发行已从冰点开始回升，杠杆资金再度增加，外资开始逐步回流市场进入了一个相对稳定的状态

建议:发达经济体滞胀，正在加快货币紧缩步伐，中国经济增速放缓，但通胀水平温和，政策保持相对宽松中国市场估值处于历史底部，这是战略布局的窗口期建议关注稳定增长，价格上涨，技术，业绩改善的行业

风险:宏观经济表现不如预期，国际地缘政治冲突超出预期，美联储的货币缩减进程超出预期。