中金策略：继续“稳增长”为主线制造成长静待转机

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A股:继续聚焦 稳增长

展望后市，我们认为市场无需过度悲观，结合近期地方稳增长政策细节出台，我们认为在部分前瞻性经济指标逐渐好转后，市场可能扭转低迷情绪并逐步转向积极，重点关注银行信贷，社会融资，发改委项目审批，财政支持加力，住房相关政策等方面。

中期来看，中外增长与政策周期反向且中国相对有利，流动性和估值有支撑，以及结构性趋势带来投资机遇，我们认为A股终将有惊无险。临近年底，近期市场整体仍偏低迷。我们从11月中旬开始持续强调“稳增长”是市场主线，年初至今领先的制造成长可能暂时受抑，市场风格可能暂时“大强小弱”。

风格方面，我们认为稳增长仍将是近期市场主线，而制造成长风格可能继续受抑，仍需要静待时机。

行业配置建议:继续稳增长为主线，制造成长静待转机

1)政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括基建，地产稳需求相关产业链(建筑，建材，家电，家居，地产等)，潜在可能的消费支持领域，券商等，

2)今年已经有所调整，估值已经不高，中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电，轻工家居，汽车及零部件，互联网与传媒，农林牧渔，食品饮料，医药，航空酒店等，

3)去年涨幅大的制造成长板块短期股价可能受抑，包括新能源汽车，新能源及科技硬件半导体等，潜在转机看市场风格的再次变化，潜在时间点可能在一季度末，二季度初。稳增长相关领域表现韧性，而前期领先的制造成长相对落后。综合市场近期进展，我们快评如下:。

前述三个方向可能略有所重叠，其中第一个方向更偏阶段性，更需要关注政策节奏。