宏观动态点评：拜登“基建计划”终告落地符合预期

北京时间11月6日，美国众议院最终投票通过《基础设施投资和就业法案》3354由于参议院在8月初通过了基础设施计划，下一步将在拜登签署后正式立法基础设施法案原本预计将于9月下旬在众议院进行投票但由于两党在拜登的另一项税收和社会支出法案上存在较大分歧，且民主党原本希望将这两项法案放在一起表决，因此基础设施计划的表决也被迫推迟民主党作出让步，不再坚持优先考虑税收和社会支出计划后，基建法案终于先获得通过

2021财年，美国财政赤字为27，722亿美元，同期名义GDP为22，358亿美元，财政赤字为12.4%美国国会预算办公室估计，2022财年赤字为1.15万亿美元，同时，预计未来十年基础设施项目将增加赤字2560亿美元，平均分配为每年增加250亿美元，这可能会使2022财年的赤字略增至1.18万亿美元，对赤字率的影响有限长期来看，交通基础设施和新能源领域的投资和设备更新有望改变能源消费构成，影响原材料供需，在一定程度上提升长期通胀预期

今年3月至4月，拜登政府先后宣布《就业计划》年2.3万亿美元和《家庭计划》年1.8万亿美元前者主要计划投资交通基础设施，制造业和研发，d，居家养老，新能源等，而后者计划给予家庭和劳动者税收抵免，增加教育和儿童服务支出由于更多的反对声音，——来自共和党和民主党，——不支持扩大赤字和过度提高税率的拜登不得不将最初的两个计划重新整合打包，拆分为《基建计划》和3.5万亿美元的重建更美好计划

基础设施计划通过后，下一步，拜登政府和民主党内的激进分子将努力推动已经大幅削减的税收和社会支出计划鉴于9月版3.5万亿美元的预计支出规模过大，或难以通过税制改革等方式提供充足资金，必然导致赤字增加，两党争议增多，拜登于10月28日向国会民主党人提交了缩减版的法案框架，总规模从3.5万亿美元大幅缩减一半至1.75万亿美元3354仍落在育儿和医疗保险的大方向，但细节和支出规模社会支出计划可能需要通过预算调解程序，需要得到参议院所有民主党人的支持统一党内意见仍将是拜登政府面临的主要挑战

风险:美国众议院通过的后续法案不及预期，美国的财政刺激弱于预期。