博时基金魏凤春：短期情绪指标已处于底部

短期情绪指标处于底部区域，不必悲观2021Q3，a股单季度利润增速已大幅回落至0附近，今年四季度估值较低的蓝筹股因经济差异复苏可能非常乏力建议2022年继续布局业绩预期提升方向一是新能源汽车/军工/光伏等2022年将持续高景气，特别关注缓解交易拥堵冲突的新能源汽车连锁军工，二是当前景气差，但在2022年景气反转线上，小仓位匹配低PB，低ROE象限的猪/汽配/造船

展望本周，宏观层面，企业利润整体增速正在逐步放缓近期伴随着以运动为主的减碳适应性修正和保供稳价力度加大，部分周期大宗原材料价格开始明显回落，部分终端消费品价格开始上涨，利润分配格局有望小幅改善双限无序升级冲击下，生产下行趋势明显，价格加速上涨，疫情反复，消费恢复缓慢政策冲击下，投资一般，短期稳健增长需求增加但短期来看，整体基础设施仍在适度反弹，结构上新能源，新基建和高端制造业，环保和农业种业可能成为稳增长的重要抓手国务院发布二氧化碳排放高峰碳中和重要方案和意见近期，二氧化碳排放峰值的碳中和政策密集出台，气候峰会临近新能源和新基础设施的稳定增长和信贷是一个重要的起点伴随着基本面和政策的推动，新能源板块进入加速兑现阶段

工业方面，经济景气度处于低点，但房地产，能源，汽车等产业链出现边际改善迹象PPI对CPI的结构性价格传导正在发生，食品的很多细分领域都在相继提价动力电池和消费电池也在提价以传递成本压力能源方面，碳中和顶层设计落地，煤炭价格见顶，NDRC继续研究煤炭价格干预措施在科技方面，美国逐步放开非核心芯片的供应，而国产替代的趋势保持不变

美国债务利率最近先升后降受业绩带动，美股持续反弹，纳斯达克继续创新高，美元指数震荡上行a股市场人气下滑，市场走势波动在政策和基本面的推动下，新能源行业继续表现强劲

具体而言，在a股方面，2021Q3单季度a股剔除金融和两桶油的单季度利润增速已大幅回落至0左右，今年四季度的低价值蓝筹修复市场可能因经济不景气而非常疲软建议2022年继续布局业绩预期提升方向一是新能源汽车/军工/光伏等2022年将持续高景气，特别关注缓解交易拥堵冲突的新能源汽车连锁军工，二是当前景气差，但在2022年景气反转线上，关注低PB，低ROE象限的猪/汽配/造船

港股方面，政策环境将伴随着高层设定的数字经济高质量，规范化发展而逐步改善目前恒生科技盈利预期没有明显改善，但估值性价比较高，资金略有回升伴随着政策环境的改善，长期布局的价值进一步凸显因此建议适当关注恒生科技龙头

债券方面，在经济滞胀下，货币政策稳定信贷的需求上升，宽松预期落空，债券市场缺乏新的引导，市场对债券的兴趣降低